Análisis a la problemática de financiación de las PyMEs: una crítica al régimen de metas de inflación

Desde de la década del 70, el capitalismo mutó, a partir del agotamiento del modelo fordista, hacia un tipo de capitalismo "financiarizado". Dentro de este esquema surgieron los regímenes de Metas de Inflación, como aparato no sólo teórico, sino orientador de políticas públicas. Este modelo fue utilizado para disminuir o neutralizar procesos inflacionarios en distintos países del mundo y en nuestro país, se comenzó a utilizar a partir del reciente cambio de gobierno, a finales de 2015. Estos regímenes operan de la siguiente manera: ante un nivel de inflación que sobrepasa una meta previamente establecida por el Banco Central, se aumenta la tasa de interés nominal. Esto provoca un incremento de la tasa de interés real y, por tanto, una caída de la inversión. A su vez, se genera una disminución de la demanda agregada lo cual desactiva las presiones sobre los precios. En términos de la economía real, el aumento de la tasa de interés para contener y/o erradicar el fenómeno inflacionario, sumado a problemáticas asociadas a las asimetrías de información y el riesgo moral, podrían llevar a que las PyMEs argentinas enfrenten dificultades a la hora de acceder a financiamiento. Dado que este tipo de empresas son sumamente relevantes para la economía en términos de generación de empleo, bienes y servicios, este trabajo se propuso documentar la relación inherente que existe entre la adopción de un régimen de Metas de Inflación y su impacto en el financiamiento a PyMEs, mediante una revisión bibliográfica Los resultados parecerían indicar que la aplicación de este régimen, en conjunto con otros factores, puede haber generado una reducción de los créditos bancarios recibidos por las PyMEs, así como, en contrapartida, un aumento del financiamiento con fondos propios. Más específicamente, luego de la implementación de estos regímenes en 2015, el autofinanciamiento creció de un 54% a un 68% en 2016, mientras que el financiamiento bancario cayó del 35% al 22% en el mismo año. Además, en el 2017 el 58% de las firmas reconocieron que el principal obstáculo a la hora de acceder a un crédito productivo fueron las elevadas tasas de interés. Estas dificultades podrían tener severas consecuencias en el rendimiento económico del país, y especialmente en el rendimiento de las PyMEs. En términos generales, un panorama adverso como el descripto previamente podría imposibilitar la creación de nuevas empresas, así como evitar que se lleven adelante nuevos proyectos de inversión. Además, el mismo podría generar problemas en la adquisición de bienes de capital necesarios para desarrollar actividades innovativas, como también inconvenientes para subsistir en momentos de inestabilidad macroeconómica. En consecuencia, en este trabajo se plantearon políticas antiinflacionarias alternativas a las Metas de Inflación (aquellas que persiguen la estabilización inflacionaria sin afectar negativamente el financiamiento de las PyMEs). Por otro lado, también se plantearon políticas de apoyo al financiamiento PyME propiamente dichas, recomendando de este modo lineamientos que favorezcan la generación de políticas de asistencia financiera a este tipo de empresas en la coyuntura actual. Es necesario aclarar que estas últimas políticas deberían enmarcarse en programas de carácter integral, que contemplen no sólo los problemas crediticios, sino también los relativos a los aspectos productivos, tecnológicos, de gerenciamiento, y de inserción en el comercio internacional. Asimismo, es de importancia destacar que no es posible reactivar el crecimiento de este sector sin la conjunción de otras medidas; a saber, políticas tecnológicas destinadas a fomentar el desarrollo de innovaciones y políticas industriales orientadas a la mejora de la competitividad de las empresas y el desarrollo de las cadenas de valor.